华源证券股份有限公司丁一近期对若羽臣进行研究并发布了研究报告《25H1业绩预告表现亮眼自有品牌势能向好》，给予若羽臣增持评级。
若羽臣(003010)
投资要点：
事件：公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为6,300-7,800万元，同比增长61.81%-100.33%；扣除非经常性损益后的净利润为6,000-7,500万元，同比增长57.85%-97.32%；基本每股收益为0.28-0.35元/股。
自有品牌势能向好，驱动业绩持续高增。家清赛道方面，绽家大单品香氛洗衣液持续放量，进一步深化香氛消费者心智，其他单品继续引领细分赛道发展，同时拓展更多香氛品类产品矩阵；保健品赛道方面，斐萃联手头部高校和医学机构推进产品共研，持续推进产品创新，丰富斐萃SKU，建立以科学为根基的营销模式，构建"科研背书+专家矩阵+场景化内容"的立体教育体系，以极致的产品体验和营销运营效率，重塑功能型保健品的市场认知。此外，公司在线上全渠道运营的优势及经验或进一步放大自有品牌势能，维持业绩高增。
品牌管理业务维持稳增态势，精细化运营优化运营效率。公司一方面深耕既有品牌全链路运营，以精细化能力撬动全渠道增量，同时引进优质品牌管理合作伙伴，为合作品牌注入增长动能。内部管理方面，2025年，公司从技术应用、组织架构、人才培养等多维度持续优化品牌管理战略，同时深化AI大模型与自研系统融合在客服、营销等多业务场景应用，优化跨部门协作路径，实现人效提升、费率优化，整体经营效率实现显著提振。
盈利预测与评级：我们预计公司25-27年实现营收26.8/34.6/41.2亿元，同比增速分别为51.9%/28.9%/19.1%，实现归母净利润1.7/2.2/3.0亿元，同比增速分别为61.4%/31.6%/31.5%，当前股价对应PE分别为69/52/40倍。考虑到公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“增持”评级。
风险提示：品牌商解约风险；电商行业竞争加剧风险；自有品牌投入市场不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券丁一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.97%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.68亿，根据现价换算的预测PE为50.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为63.3。
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